钢市金九已落空　银十能否“起死回生”？

‘金九’接近尾声，让商家信心满满的‘金九’再次落空，不禁再给市场多了一寒意，在市场诸多不确定性因素的影响下，十月份铁价能否绝地反击，笔者就以下几个方面加以分析。

宏观方面

9月6日，欧洲央行行长德拉吉公布了新国债购买计划细节，新国债购买计划的规模不设上限。此后，欧美股市全线大涨，国内亦不例外。其次，继5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。那么，后者更像是对国内钢材市场的冷杜添热柴。再次，14日凌晨，美联储强力推出市场期待已久的QE3，0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策（QE3），每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），期限依然不设上限。仅仅靠消息面来支撑市场拉涨行为，终究难以持久。不过经过本轮市场的“折腾”，继续如前期持续阴跌的趋势将被终止，市场心理多少会被提振，底部价格或许已经形成，后期国内钢材市场将会在一个区间内震荡而行。

原材料支撑再度趋弱

上周主要原材料铁矿石、焦煤、废钢价格周环比略有上涨。而截至上周末铁矿石价格（61.5%澳矿，到岸价）为108美元/吨，与本轮反弹高点112.5美元/吨相比已经略有回落。吨钢盈利周环比略有改善，目前我们测算的热轧卷/螺纹钢/冷轧吨钢毛利（考虑6周原材料库存）分别为-172/115/-268元/吨。受美国量化宽松政策刺激，下游钢材和外矿市场大幅拉涨，矿商整体心态向好，市场拉涨氛围浓厚。钢厂方面：整体库存低位，多以消耗外矿为主。近期外矿涨幅明显，涨后略高于国内矿价格，部分钢厂有计划小量采购国内矿，但低价上货难。成交方面：市场涨后商家多数限量出货，市场询盘积极，成交情况尚可，且成交价格不断攀高。唐山地区成交情况从上周开始就出现好转，山东地区真正好转从本周开始，随着大矿上调出厂价，询盘、成交异常活跃。加之期货矿山招标、以及交易平台连续爆出成交，市场一片繁荣上涨景象。综合来看，本周港口到货量开始增多，且多数为低价货源，一旦下游失去支撑，价格回调亦将迅速。现在下游市场已初见跌势，虽然近期受市场反弹影响，部分精选厂有开工计划，但由于前期矿山开工少，粗粉资源难寻，所以国内精粉反弹空间也有限。

目前铁市的痛苦，是此前多年矛盾积累而必须付出的代价。就短期而言，铁市资金压力在逐渐加大，下游需求迟迟未见放量，连产业链中最为强势的铁矿石市场也已经雄风不再，这些都难以支撑铁价逆市上行。总体来看，钢铁行业十月份依旧艰难，至于何时回暖在于铁厂对于产量的控制以及需求的实质好转程度。