后期市场　钢价继续大涨条件不成熟

上周，国内主要市场钢材价格涨势趋于平稳，甚至部分品种的钢价小幅回落。分析师认为，钢价在拉涨一个多月后，利好基本消耗一空，但终端需求依然释放较为缓慢，远未达到此前市场预期水平，使得钢价继续上涨受阻。在接下来的半个月内，我们的观点是：终端的需求基本面难以有大的变化，同时面对高库存及钢厂不断释放的较高产能，钢材市场主要或许由拉涨转为库存消化。

据报告指出，截止到本月上半月，钢材市场的终端成交尽管有小幅的放量，但跟去年同期相比相差甚远;且钢价远低于去年同期水平;需求无法释放，说明下游行业在经济转弱的情况下，对钢材的采购方式发生了改变，相对谨慎的执行按需采购的策略，以避免不必要的损失。下游终端的采购始终保持谨慎观望的态度，直接弱化此前钢厂和钢贸商联手挺价的热情，在成交疲软的影响下，只能选择盘整消化。

从目前的情况来看，4月已经过半，然下游需求并未因钢价的持续上涨有所释放;我们认为造成这种现象的因素在于下游行业的生产活动并未得到明显的改善。据国家统计局统计，一季度我国GDP同比增长8.1%，比去年全年回落1.1个百分点;固定资产投资同比增长20.9%，比去年全年回落2.9个百分点;房地产开发投资同比增长23.5%，比去年同期回落10.6个百分点。同时汽车行业在近期销售情况虽有好转，但独木难支;家电、机械制造、造船、基础建设、交通网络建设等依然处于下滑阶段;整个下游行业对钢材的需求释放继续处在遏制阶段。

另外，虽然保障房工程依然有较大的建设任务，但据相关消息获知，4月份后全国范围内的新建保障房审批程序已然结束，天气也基本转为晴好为主，但奇怪的是各省市保障房项目工程建设进度依然缓慢，由此可见，资金依然是制约工程保持进度的最主要因素，短期也难以得到有效解决，对建筑钢材需求的拉动较为有限。

但是值得庆贺的是，从最近几日央行的一系列动作来看，上周资金释放规模创下34周来单周最高水平，银行承兑汇率再创新低，另外央行通知下调县级以下金融机构下调1%的存款准备金率，预示着大量的资金流动性将流向涉农及中小型企业;释放资金定向宽松的信号十分强烈。但笔者担忧，资金面的宽松能否及时的传导至钢市下游行业企业尚待观察，切不可盲目乐观。

且随着钢价上涨1月以来成交的低迷来看，市场上钢贸商的心态正在逐步由以前的乐观看涨转变为谨慎，且钢厂本轮调价极为消极，也说明后期市场钢价继续大涨的条件并不成熟，如此来看，下半月，国内钢材市场盘整消化为主。

综合来说，当前中国钢市因为经济增速的继续下行，导致钢材库存的去库存化时间相对延长;再加上钢厂继续保持较高的产能释放，总的社会钢材库存压力依然在制约钢价的上升空间，同时进口铁矿石、钢坯等原材料价格继续保持弱势盘整阶段，进一步为钢价提供成本刚性支撑的力度有限。