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近期，期货市场再度上演“跳水”行情，单日波动幅度超过200元/吨。其中，铁矿石主力合约价格已经降至800元/吨以下，螺纹钢期货价格和热卷期货价格更是分别迫近5000元/吨和5300元/吨。钢材现货价格随之下行，钢坯价格跌回5000元/吨下方，市场信心受挫。
笔者认为，当前市场行情以资金驱动为主，尚未转入由基本面主导的主线行情中来。在需求逐渐向旺季过渡的窗口期，钢市突然“变脸”主要是受消息面扰动所致。
一方面，在最新公布的经济运行数据中，多项与钢材需求有关的数据不及预期，这让资本市场对后期旺季需求释放的效果产生分歧，情绪由乐观转向谨慎甚至悲观，看空气氛逐渐浓厚。
据统计，今年前7个月，我国基础设施投资增速较前6个月回落3.2个百分点，房地产开发投资增速较前6个月回落0.2个百分点。重点用钢行业投资回落为旺季需求释放能否兑现预期打上了一个问号。
另一方面，美联储日前公布的最新会议纪要显示，美联储重申应该先缩减QE（量化宽松）购债，直到资产负债表不再扩张后再加息。这意味着美元加息预期或有突然“变脸”的风险。资本市场信心因此受挫，国际市场大宗商品价格全面走低，进而拖累国内市场，造成股市、期市联动下行。
在这两则利空消息的影响下，钢市开启了此轮“深蹲”调整行情。只是笔者认为，目前来看，钢价并不具备持续性下跌的动力。随着旺季的到来，经历了快速下跌的钢价已经逐渐接近底部，后期连续单边大幅下跌的可能性并不大，短期内将以弱势震荡调整为主。理由如下：
第一，市场供需格局并未被打破。笔者认为，此轮钢价调整是资金影响的结果，市场供需关系并未有实质性恶化，不支持钢价持续下行。后期，在限产、减产政策及旺季需求释放的影响下，市场基本面有望维持阶段性偏紧格局。在此背景下，钢价将逐渐完成修复并企稳。
第二，“双焦”对钢价支撑力度仍很大。在进口铁矿石价格大跌的情况下，焦煤、焦炭价格依然坚挺。目前，焦企已经完成第四轮调涨并逐步启动第五轮调涨，多数焦企的调涨幅度在120元/吨左右。在当前矿价大幅回调的情况下，钢企生产成本压力并不大，因此，对焦企调涨的接受程度尚可。笔者预计，焦炭价格短期内易涨难跌，这将对钢价回调形成一定的封堵作用。
第三，经历了前期的大跌后，期货市场高位风险已经得到有效释放，市场悲观情绪加快修复，期货价格将逐渐趋于稳定，继续大幅下探的可能性不大。
总体来看，当前钢市并未表现出上演持续性下跌行情的迹象。随着利空消息逐渐被消化，钢价不会持续性下跌。笔者建议，市场参与者要调整好心态，积极备战“金九”市场。
摘自《中国冶金报》（2021年8月24日 07版七版）
