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即将进入2021年，黑色系商品的行情在新一年中将如何演绎？东海期货在其年度策略报告中指出，展望2021年，从产业链自下往上看，钢材需求的增速仍快于供给增速，预计新年度价格或将呈现宽幅震荡，价格区间料将上移。原料端，铁矿石全球范围供需偏紧的态势仍会延续，价格仍将偏强震荡，而焦炭供应或先紧后松，随着下半年产能投放，明年下半年焦炭价格或将逐渐走弱。
钢材供需两旺需求增速或仍快于供给增速
今年10月份以来，国内钢市需求表现超预期和对采暖季限产的预期推动螺纹钢期价一度突破4000元大关。而对于明年钢市的需求，在地产需求持稳、基建需求稳增和制造业需求快速反弹之下，总体仍将保持韧性。据东海期货研究员刘慧峰介绍，从明年钢材下游需求的各行业来看，房地产行业在政策调控以及2020年先行指标逐步走弱的情况下，可能会有所回落；财政刺激政策明年可能逐步回归常态，基建投资大幅增长可能性也不大，但预计增速比今年略好，“预计2021年地产、基建行业用钢增速分别为3%和5%。但制造业投资在内外需共振的影响下，2021年有望进一步走强，用钢增速有望达到10%以上。综合测算，2021年钢材总需求预计增长7%左右。”
供应端，虽然增速不及需求端，但2021年钢材供给仍将继续维持高位，“这主要得益于部分置换产能的延后投放和生产效率的提高。”刘慧峰预计，2021年全年粗钢产量可能会达到10.76亿吨，同比增长3.5%。
因钢厂利润整体尚可以及产能置换后钢厂生产效率提升，2020年，国内粗钢产量继续维持高增长态势。前10个月国内粗钢产量8.74亿吨，同比增长5.5%，其中9-10月连续两个月单月增速超过10%；日均产量从5月开始连创新高，最高达到308万吨，10月为297.42万吨。“预计2020年全年粗钢产量有望达到10.4亿吨，同比增速在4.3%左右。”刘慧峰表示。
对于2021年，根据东海期货的不完全统计，国内仍有2264.6万吨炼铁产能和2678.17万吨炼钢产能投产，低于2020年的3152.6和3225万吨。“不过考虑到2020年因疫情影响部分置换产能延后至2021年投产，已退出产能有部分实际已停产产能以及新投产项目生产效率更高等因素，预计2021年钢材供给仍将继续小幅增长。具体仍需取决于置换产能投产进度、环保限产对钢铁企业生产的影响等。”刘慧峰说，不过，从长期来讲，国内钢材供应依然存在明显的天花板。
综合供需面来看，刘慧峰认为，在明年钢材需求增速仍将快于供应增速的基本面之下，预计2021年钢材价格可能会呈现宽幅震荡、重心上移态势。螺纹钢主力合约运行区间3300-4000元/吨，而热卷走势可能会强于螺纹，主力合约运行区间在3500-4300元/吨。
原料端供求仍偏紧价格偏强震荡
在1月合约贴水现货、近几周澳洲巴西铁矿发货量偏低、国内需求持续维持高位、港口库存持续下降和结构性问题持续等多方面因素支撑下，铁矿石价格大幅飙升引起了多方关注。尽管在交易所启动“五位一体”监管协作机制之下，铁矿石的炒作有所降温，但在刘慧峰看来，面对全球范围内下游的高需求，铁矿价格的偏强震荡在明年仍有望维持。
“从需求角度来看，今年国内高需求可以说是铁矿石价格持续上涨的一个主要原因。247家钢厂高炉产能利用率从5月份之后也一直维持在90%以上，从估算的铁矿石供需平衡表看，今年前10个月国内铁矿石短缺3329万吨。”刘慧峰说，这一点从今年持续下降的库存中也可以得到验证。2021年依然是钢铁置换产能投产的大年。“若考虑2020年12月即将投产的3152万吨产能，则新增产能将达到5416万吨，按90%产能利用率计算，生铁产量可能会增加4870吨，折合铁矿石需求约7800万吨。”
另外，2021年海外钢厂的复产也会分流一部分国内的矿石供应，加上美元贬值的支撑和航运市场景气度提升、海运费价格的上涨，使得矿价仍有支撑。
不过，短期来看，刘慧峰告诉新华财经，经过前一轮上涨之后，铁矿期货盘面与现货的贴水已经明显收窄，目前01合约已经升水最低交割品卡拉拉精粉32元/吨。另外，我们看到矿价的上涨已经大幅挤压了钢厂的利润，目前螺纹钢利润已经从11月中的500元/吨，收窄至100元/吨附近，而近期建材需求呈现持续走弱态势，螺纹钢现货短期大幅上涨可能性不大。在这种背景下，监管的趋严可能会改变铁矿石价格的运行节奏，推动铁矿石价格阶段性回调。
焦炭方面，去产能使得现货价格八连涨，期货价格也一举突破2500元/吨。对于2021年焦炭价格，刘慧峰认为，产能置换进度将是决定其价格走势的一个关键因素。“考虑到今年下半年产能投放明显不及预期的情况，明年新产能的投放进度仍需要持续跟踪，预计到明年上半年焦炭供应依然呈现偏紧态势。但由于新投产产能的增加，2021年焦炭产量较2020年略有回升。因此，虽然钢厂开工持续高位使得焦炭依然会呈现短期偏强态势，但供需缺口较2020年可能有所收窄。”
综合来看，刘慧峰认为，铁矿石供应增量有限，但内外部需求均有恢复，价格可能仍会震荡偏强。明年上半年焦炭供应依然呈现偏紧态势，价格也会震荡偏强。下半年之后随着产能的陆续投放价格可能会逐步走弱。预计钢厂利润依然有回落压力，但仍能够保持在合理区间。此外，预计2021年钢材市场会逐步归需求主导，且制造业的表现可能会强于建筑业，因此板材类企业的利润情况将好于长材类企业。
