中国时间9月14日，美国的“QE3”一推出，全球舆论和金融衍生品市场反响强烈，国内众多研究机构和相关业内人士更是抓住“QE3”予以“钢市解读”。目前，“QE3”对钢市的影响众说纷纭。不过从反映的观点看，基本是贬多褒少。

实际上，笔者在8月2日已经发表过《“QE3”没那么好，做好自己的事，才是真的好!》的微博。但尽管如此，仍有不少朋友来电咨询“QE3”对钢价和矿价的影响。为此，再就“QE3”谈几点看法。

总体而言，美国推出的“QE”，不仅会下拉世界经济、祸害全球，也会对中国经济造成较大的负面影响。不过，有一点需要值得关注的是，每一轮“QEN”的推出初期，特别是期间的一些货币动作，都会对中国钢价产生跌宕起伏的刺激作用，演绎令人的心跳行情（见下图一）。实际上，笔者以前曾不止一次的说过，不做金融衍生品的“纯”钢厂做的是“价”，钢贸商做的是“势”，钢厂兼做金融衍生品的可以“价势并举”。所以，“QE3”对中国钢材市场而言，并非完全利空。初步研判，这次美国“QE3”的推出，或许也会对中国钢市起到近强远弱的效应，有关各方尽可以利用“QE3”演绎的行情，智慧应对。

一、近强

构成钢材价格近强的预测，主要基于以下四个方面。

1.“QE3”势必助推大宗原材料价格的持续上涨推就近期钢价逐步走强

“QE3”的推出，不仅意味着美国凭借发行世界货币的优势，向全球转嫁危机的“阴霾”再次到来。而且，也会迫使世界各国以增发货币来“稀释”美元贬值对本国经济的影响。毋庸置疑，事实将再次证明，全球新一轮货币泛滥将不可避免，由此助推世界大宗原材料价格长期上涨的态势短期内恐难改变。实际上，最近日本已经推出了货币宽松政策，澳大利亚和印度也透露了宽松意向，加上近期黄金、铁矿石等价格的大幅涨升，已经说明了问题。

因此，从货币学的角度看，美元的大幅度贬值，不仅会助推全球大宗原材料价格的长期上涨，也会推就近期钢材价格的逐步走强。应该讲，最近全国钢材价格的大幅度反弹，既有绝地反弹的动能，也有成本推动的预期。

2.“QE1-QE2”推出初期都推就了钢材价格的上涨

美国QE1推出和运行的时间是2009年3月至2010年3月。在此期间，钢材价格随“QE1”的推出，震荡上涨达5个月之久，之后又暴跌了2个月左右。

时隔5个月，美联储迫于时艰又推出了QE2，执行时间为，2010年8月底至2012年6月。当时中国钢价也随着“QE2”的推出，震荡上涨了约12个月，直到螺纹钢涨到5050元/吨的高位后，才开始震荡下行，整个下行时间也接近了12个月。

以上情况表明，前两轮“QE”推出初期都推就了钢价上涨。不过从走势看，似乎“QE2”比“QE1”的走势更为曲折和复杂，甚至可以说是边际效用趋于衰减。但尽管如此，笔者仍然预测，美国对“QE3”的一些动作，也可能会在近期，对长期处于颓势，并在阶段性底部运行多时的中国钢市，产生震荡上扬的效应。

3.钢价超跌反弹的内生动力强劲

本轮钢材价格的下跌甚至可以追溯2011年9月，粗算起来下跌时间接近一年。根据市场运行原理，已经积蓄了大量反弹动能，这次借“QE3”的由头来个“绝地反弹”，既符合运行规律，也在情理之中。客观的讲，本轮钢价超跌反弹，强劲的内生动力起到了主要作用。从技术形态看，本轮反弹远未结束，很有可能主力会借“QE3”的“风头”继续择机推就钢价曲线反弹走势。

4.国家已批项目和地方稳增长措施的逐步落实也将构成近强动力

9月5日和6日，国家发改委在两天内批复的超过1万亿元投资项目，加上各地方政府已推出7万亿左右的稳增长规划，必将形成较强的内生动力。尽管我们对此不能完全寄予兑现希望，但至少有一部分项目随着资金的逐步到位，或许可以预期，因为我们毕竟是个讲政治的国家，社会稳定永远是执政党的第一要务。因此，近期钢材需求的逐步增加，也将在客观上形成近强动力。

二、远弱

构成钢材价格远弱的预测，主要有三个方面的考虑。

1.“QE3”对中国经济及钢材市场的负面影响深远

“QEN”向来是美国向全世界转嫁经济危机的惯用伎俩，对此我们已经有前两次“QE”的历史教训。但由于我国存在的体制、机制等方面的缺陷，以及抗外来风险能力较差等原因，这次美国“QE3”对中国经济的负面影响仍然会比较明显，包括，输入性和派生性通胀的再现、出口商品竞争力的继续下降、企业生产成本的持续上升，以及社会实际失业和隐形失业增加等等问题，或会更加凸显。

另外，从“QE1”到“QE2”，无不印证美国股市屡创金融危机以来的新高，而中国股市、钢价重新回到“旧社会”的噩梦。这不仅说明，在同样金融危机的背景下，我国A股和钢材主力期货不仅与美国股指相悖，而且重新回到了“伤心地”。同时也表明，做好自己的事或许比过去无谓，甚至是不顾国内民生问题，草率地“救美”、“救欧”举措更为重要。由此可见，只要我们还承认股市是经济晴雨表的话，那么，美国“QE3”对我国经济社会的负面影响绝对不可以小觑。因此，从经济大势演绎看，“QE3”的推出对中国经济和钢材市场的利空十分深远，这也就是远弱影响的基本点。

2.“QE3”本身的不确定性

美联储此次推出“QE3”，有着明确的政治指向。统计过去美国十五届大选，有十次在九、十月份美联储调整货币政策，以帮助现任总统竞选，成为竞选团队中最有利的拉拉队。为此，美国国内有舆论尖锐指出，伯南克如此行事，就是为了保住自己的职位。美国共和党总统候选人罗姆尼日前公开承诺，一旦自己上台，就让伯南克下课。果真如此，世界金融必将产生较大波动。而且，这次“QE3”的不限额度和不限期限的实施，也可能会使市场反应的逻辑不如前两次那么明晰。因此，“QE3”本身存在的较大不确定性，也构成了一个远弱因素之一。

3.“QE3”或使人民币重蹈外升内贬的覆辙

为了缓解地方债和投资资金缺乏的矛盾，中国央行很可能再以稳增长和抗击“QE3”的借口，继续大幅度增加货币供应。央行本身的数据显示，截止2012年4月，中国M2已经突破90万亿大关，预计今年M2将达到100万亿的天量，接近世界其他各国M2的之和。不过极其遗憾的是，美元是世界货币，超发美元危害的是世界人民。而人民币是区域性货币，祸害的是中国老百姓。因此，从经济学原理看：人民币外升，将使中国产品的国际竞争力降低，外向型企业运营压力加大；人民币内贬，将使中国老百姓的生活更加艰难，内需难以激起。如果再加上大宗原材料价格的持续上涨和运营成本大幅度增加等因素，国内经济增长内生内动将始终乏力，并不可避免地祸及钢材需求，逐渐形成钢市的远弱走势。

此外，海疆局势的紧张、欧债危机的深化等等因素，也将构成市场远弱的利空。

综上所述，虽然美国的“QE3”绝不是什么好货，但“QE3”一定会对中国经济产生影响，特别是对钢价走势可能的近强远弱作用。为此：对于近强，建议加强营销力度，争取可能的，阶段性的效益最大化；对于远弱，建议尽可能地提前“强身健体”、审时度势，切实提高企业的抗风险能力。同时，不管近强还是远弱，我们都不妨利用金融衍生品，实现“期现两手抓”，以求在市场的“全天候”中也能胜出。总体认为，对“QE3”的作势，我们既要历史地、变化地、辩证的看问题，还要审慎地应对动态市场演绎，抓住波段行情机遇智慧运营，更要加强与“QE3”相关的几个诸如美元指数、大宗商品指数等与主力期货和现货的相关性分析研究，以决胜“QE3”行情。