过去的2021年，是中国“十四五”规划的开局之年，也是开启“碳达峰、碳中和”规划的元年。伴随国内外疫情多发、全球经济持续复苏，中国经济以韧克难，稳健开局。

在国内外多重因素影响下，钢铁市场宽幅震荡，均价大幅上行，钢铁行业利润明显修复，钢铁企业积极谋划长远发展，加快兼并重组和低碳布局，但钢铁行业仍处于原料保障受制约、成本居高的困局之中。

回首2021年

2021年国内钢材的价格大起大落，上半年热轧领涨黑色金属，热轧卷板和螺纹钢现货最高分别上涨至6750元每吨和6090元每吨，钢价上涨的底层逻辑是疫情后全球货币政策宽松导致的需求上升，但不同阶段市场交易的逻辑，以及价差结构并不一样。

第一阶段：年初~5月12日，螺纹钢主力合约从4300元每吨上涨至6200元每吨，主要逻辑是全球经济复苏对钢材需求的拉动，特别是制造业需求和海外对中国进口增加明显。期间价差呈现收敛趋势，包括期现基差和跨期价差都处于较低的水平，期货甚至出现升水结构。利润跟随价格上涨而走阔，吨钢利润最高增长至1400元每吨。

第二个阶段：5月13日~10月11日，螺纹钢主力合约在5月12日见顶下跌，在4800-5800元每吨的区间波动。市场交易的逻辑是供应端减产与需求端下滑的博弈。期间价差呈现期货强于现货，远月强于近月的状态，实质是市场对金九银十的旺季需求抱有较高的期待。期间吨钢利润呈现V型走势，5~6月因全球粗钢产量增长，铁矿价格强于成材，成材价格下跌加剧吨钢利润收缩，螺纹钢利润一度出现亏损。7月中旬后，铁矿价格因国内钢厂减产而走弱，钢厂利润扭亏为盈，利润再度增长至1200元每吨。

第三个阶段：10月12日~12月，钢价高位趋势性下跌，从5800元每吨下跌至4100元每吨。主要逻辑是旺季需求被证伪，需求季节性下滑和地产长周期需求下滑产生共振，估值整体下跌。期间价差走扩，期货贴水现货，远月贴水近月。螺纹吨钢利润趋势性下滑，吨钢利润一度跌至亏损，后因原料价格补跌，吨钢利润近期修复至500元每吨。

展望2022年

2022年是“十四五”规划开启实施之年，在政策推动下，2022年基建投资有望加快，制造业投资保持快速复苏，房地产投资增速下行筑底；消费将稳步恢复；出口增速边际放缓但仍可能维持高位，2022年中国经济将实现5%以上增速，经济逐步回归正常增长轨道，那么，钢铁行业又会在2022年遇见什么样的机遇与挑战呢？

01、2022年产量展望：钢铁产量或继续下降

2021年底，《“十四五”原材料工业发展规划》发布，“十四五”时期，钢铁行业将落实碳达峰实施方案，统筹减污降碳协同治理，到2025年，粗钢产能只减不增。

2022年钢铁行业“双碳”约束将进一步推进。一季度，《京津冀及周边地区实行钢铁行业错峰生产》方案将继续执行，执行时间从1月1日至3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

02、2022年需求展望：钢铁需求将有所减弱

2022年在“跨周期和逆周期”调控政策的托底下，固定资产投资有望进入上行周期，基建投资有望回暖、房地产投资下行筑底将拖累用钢需求、制造业用钢需求稳中有增，总体来说，我国钢铁需求将小幅下滑。

2022年基建投资将有望回暖

当前地方政府债券资金成为基础设施投资的重要资金来源。近期财政部向各地提前下达了2022年新增专项债限额1.46万亿元。地方新增专项债限额的提前下达，使得“适度超前开展基础设施投资”获得资金支持，有利于明年初形成实物工作量，将有效发挥基建对经济的托底作用。

2022年专项债资金重点用于交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程等九大方向。

2022年，“十四五”规划下的重大项目将陆续开启，叠加2021年专项债发行和使用节奏有所滞后，预计将有一部分资金结转至明年使用，将有力支持基建投资反弹。

2022年房地产投资下行筑底

当前，国家对房地产仍坚持“房住不炒”、坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段的定位。2021年1~11月，全国房地产开发投资137314亿元，同比增长6.0%；全国土地购置面积同比下降11.2%；房地产新开工面积同比下降9.1%。

从房地产先行指标拿地来看，土地是房地产投资的原材料，拿地成为房地产投资的最佳先行指标。从全国来看，土地成交对地产新开工有6个月左右的领先作用，对房地产投资领先9~12个月。土地成交的下滑，决定了2022年房地产新开工和投资增速将面临较大回落。

2022年制造业用钢需求仍有增长潜力

“十四五”时期，我国工业产业结构、生产方式将向绿色低碳转型，绿色低碳技术装备获得广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础。

2022年，我国将着力提振工业经济，为稳定经济大盘提供有力支撑。推进制造业强链补链，加大对中小企业的纾困帮扶，制造业产业结构将加快升级，制造业投资和增加值仍有望保持较高增长水平，制造业用钢需求仍存增长潜力。

03、2022年原料展望：原料价格将理性回归

2022年中国钢铁产量释放仍将受到制约，带动铁矿石需求继续回落。而从铁矿石供应来看，四大矿山2022年的财年发运目标显示，2022年铁矿石发运量均有一定的增量。综合相关数据来看，预计四大矿山2022年全年增量2787万吨,约增加2.5%。2022年铁矿石市场供需将趋向宽松，铁矿石价格将明显回调。

此外，随着焦化产能投放，焦炭供应释放，同时焦煤供应紧张得到缓解，钢铁限产约束也将对焦炭需求有所收缩，焦炭供需偏紧关系将得到改善；焦煤价格下移使得焦炭原料成本较2021年有所回落，焦炭价格将回归理性。

04、国内市场展望：钢材均价将有所下移

2022年中国经济复苏动能有所减弱，投资增速将结构分化，基建投资有望改善，制造业投资或将继续保持增长，房地产投资处于景气下行区间；出口增速将边际放缓，消费有望温和修复。

2021已成过往，2022启程出发！

展望2022年我国钢铁行业仍是机遇与挑战并存。高通胀压力下，全球货币政策逐步收紧，疫情反复或将迟滞全球经济复苏进程，2022年全球经济增速或将放缓。当下国内经济面临下行压力，国家多强调并明确“稳增长”基调，因此“稳增长”或将成为2022年政策主线。