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双重压力之下，一边是告紧的资金；一边是高企的存货。上市是为了圈钱，还是单纯的谋求企业发展，光阳轴承的目的似乎并不单纯。而对于业已存在关联交易，光洋轴承的态度则更是诡异。
追求产品"零缺陷"一直是常州光洋轴承的口号。然而好不容易熬到上市前夕，光洋轴承却被发现其并非“零缺陷”求上市，相反，更像是受到双重挤压”而自愿寻求上市。
据了解，光洋轴承的产品主要应用于汽车变速器、离合器、重卡车桥等总成，也就是依附于汽车行业的零配件产业。有业内人士认为，宏观经济增速放缓和汽车产能过剩的背景下，光洋轴承2012年业绩将持续下滑，生长性堪忧。
全年利润不敌短期借款
对于光洋轴承业绩生长性的质疑并非无端推测。
公司招股说明书显示，光洋轴承2009年营业总收入3.8亿元，2010年5.62亿元，2011年只有5.47亿元，下降2.67%营业收入呈现较剧烈波动。而这种动摇恰好吻合汽车行业增速放缓的趋势。
对于主营业务收入的巨幅变化，光洋轴承解释称，2011年公司主营业务收入下滑144.43万元，主要是因为商用车客户的需求大幅降低。但同时也承认，宏观调控趋紧、汽车业增速放缓对其造成了严重影响。
方正证券601901,股吧机械行业分析师彭民对法治周末记者表示，现在市场里中高档乘用汽车轴承多以国际品牌为主，而世界八大轴承企业也通过建立合资、独资企业的方式在国内不时扩大生产规模，进入原来以国内品牌为主的市场，市场竞争日趋激烈。而竞争带来的后果很可能是企业利润受损。
中国银河证券研究部出具的轴承行业深度研究演讲也显示，国内共有4000家以上的轴承制造企业，全行业规模以上轴承制造企业1850家，CR10轴承与CR30轴承的产业集中度临时维持在30%45%左右，产业集中度相对较低，因此行业竞争激烈。如果光洋轴承在技术和市场上不能紧跟或快于竞争对手，竞争优势将可能逐渐削弱，进而导致光洋承轴利润水平下降。
事实上，利润水平的下降已经开始体现，光洋轴承招股说明书显示，演讲期内公司净利润2009年为4143万元，2010年为6204万元，2011年则下降到5581万元，降幅达到10.1%而在利润已然趋于下滑的境况下，光洋轴承却还得“硬着头皮”应付另一个难题：借款到期。
记者查询招股说明书发现，仅2012年3月至10月之间，光洋轴承就有11笔短期借款到期。期借款金额累计1.03亿元，占公司2011年营业收入的近五分之一。而公司2011年利润总额也才6467.9万元。由此看来，光洋轴承2012年全年的利润都可能不够塞到期借款的牙缝”
而光洋轴承《合并现金流量表主要数据也显示，公司“现金及现金等价物净增加额”正逐年下降，从2009年的3137万元，2010年仅剩102万元，而2011年更是呈现了-1554万的数字，不时扩张的面前，资金压力的日趋明显。
潜在资金压力往往是迫使企业寻求上市的主因。证券律师臧小丽告诉记者。
高额存货反致利润虚增
即使资金压力日趋明显，但光洋轴承仍对上市之后的扩张抱有美好的神往。以战养战”似乎成了公司的求生之道。
公司招股说明书显示，公司发行3332万股的募集资金投资项目为汽车精密轴承建设项目和技术中心建设项目，拟投入募集资金投资额35088.40万元，项目实施完成后，公司产能将增加5000万套，产能增幅达到81.43%由此看来，光洋轴承似乎是想以高产能拉动高销售，从而缓解资金压力。但实际上，即使现有的5000万套产能，公司也未能完全消化。
记者查询发现，光洋轴承存货价值在2010年末就达到1.62亿元，比2009年末暴跌54.97%对此，光洋轴承解释称，此举是为了应对下游客户“多品种小批量”推销需求和“零库存”推销模式所保持的平安库存。
但对于这1.6亿元的平安”存货，光洋轴承并没有任何计提跌价准备(计提跌价准备：会计核算过程中由于存货的可变现价值低于原成本，而对降低局部所作的一种稳健处理)而横向比对已经上市的13家同行公司可以发现，仅有两家公司未计提存货跌价准备。光洋轴承似乎自信过头了
2011年年末，光洋轴承的存货价值仅减少了100万元。这时，没有对存货进行计提跌价准备的风险开始显现：其资产减值准备额一路缩水(即资产可收回金额减少，以致资产的账目价值降低)2009年至2011年分别为379.50万元、146.94万元和71.37万元。而这部分缩水，尔后仍将由公司利润冲抵。如果光洋轴承胜利上市，公司利润无疑将受到蚕食。上述业内人士不无担忧。
虽然降低资产减值准备从账面上看有利于利润的增长，但由于企业在经营活动中存在着各种风险和不确定因素，所以我国《企业会计制度》和《企业会计准则》规定，企业应当定期或者至少于每年年度终了对各项资产进行全面检查，对可能发生的各项资产损失计提资产减值准备，以避免资产的虚增导致企业利润的虚增，保证企业财务资料的真实性。臧小丽告诉记者。
关联交易处置一笔带过
一边是资金压力，一边是存货高企。遭受双重重压的光洋轴承仍想保留“零缺陷”童话，但关联交易却是迈不过去的一道坎。
记者翻阅其招股书发现，尽管为应对上市，光洋轴承想方设法减少关联交易措施，但在2009年至2011年的三年报告期内，公司仍与关联企业频发关联交易。其中常州玉山橡塑有限公司在演讲期内几乎垄断了光洋轴承塑料零部件的供应，而玉山橡塑正是光洋轴承董事程上柏配偶吴雪琴100%持股的企业。
三年间，光洋轴承向玉山橡塑推销塑料件分别达到1086万元、1619万元和1105万元，占光洋轴承塑料配件推销金额比例为78.43%72.22%和51.52%2010年和2011年推销量仅次于第五大供应商金额，2009年玉山橡塑更是光洋轴承第三大供应商。
尽管光洋轴承一再注明关联交易符合公允价值，但数据显示，三年来玉山橡塑向光洋轴承的销售金额分别占其主营业务收入的92.75%90.61%和70.90%2011年光洋轴承推销比例缩小22.14%后，玉山橡塑的净利润就由295.8万元直落而下，仅剩16.17万元，下降幅度高达94.53%如此大的落差引发业内人士的质疑，光洋轴承推销缩水的局部几乎等于玉山橡塑的全部净利润，如何保证之中不存在利益输送，交易符合公允价值？
法治周末记者就相关问题电话联系光洋轴承证券事务代表，但截至发稿时，并未得到正面回复。
而类似的事件还发生在光洋轴承的全资子公司常州车辆有限公司身上。
演讲期三年间，公司与常州车辆发生的关联交易为租赁常州车辆场地及水电费、推销常州车辆工位器具、租赁常州车辆设备等。以光洋轴承2010年向常州车辆推销工位器具为例，光洋轴承定价为165.71万元，但是同为购买方的光洋机械定价为28.79万元，天宏机械为11.31万元，光洋轴承的推销价远高于两家公司，但对购买数量却并无明示，难以保证价格公允。
直到上市前夕，光洋轴承才通过厂房搬迁消除关联交易。而对于此前其他关联交易，光洋轴承多以一句“2011年后该类交易不再发生”一笔带过，并未注明如何清理关联交易。
对于待上市公司与大股东之间错综复杂的关系，臧小丽认为，关联交易的大量存在无疑加大了其业绩中隐藏的风险。一方面如果该公司上市，支配利润就有了可乘之机；另一方面，不排除关联方借机大量占用上市公司资金，成为上市公司的抽血机”造成中小股东利益受损的可能性。对此，投资者应提高警惕。
